如何看待天齐锂业上半年52亿元亏损？

上半年锂矿毛利率65.6%、锂盐毛利率42.6%，利润总额13.42亿元，天齐锂业怎么就能亏损52亿元？

8月30日晚间，锂行业最后一份半年报出炉。上半年，天齐锂业营业收入由去年同期的248.2亿元降至64.18亿元，同比下降74.14%，归属上市公司股东的净利润从盈利64亿元变成亏损52.06亿元，下降180.68%。

扣除非经常性损益后的净利润，与之基本相当。

就公司合并报表的主营业务来看，虽然上半年锂矿、锂盐价格大幅回落，但是公司凭借成本优势继续保持盈利。

其中，锂矿业务毛利率下降26.14个百分点至65.64%，锂化合物及衍生品毛利率下降36.08个百分点至42.56%。

剔除财务费用、管理费用等“四费”支出后，天齐锂业上半年依旧有27.6亿元的毛利润。

然而，上述利润显然不足以抵消财报中的其他扣减项。

首先就是投资收益。历史数据显示，2023年上半年公司投资净收益为20.57亿元，今年上半年则变成了-11.21亿元。

上述投资收益最大的变量，来自于公司的联营企业和合营企业，即上半年纷扰不断的智利SQM公司。

根据半年报，1-6月SQM公司营业收入折合人民币168.96亿元，净利润折合人民币-46.6亿元。

天齐锂业持有其22.16%的股权，按照持有的权益计算，仅此一项便对公司投资收益构成10.33亿元的利润拖累。

在扣除-11.21亿元的投资收益后，上市公司的利润还剩下16.4亿元左右。

其次，是因为锂产品跌价对公司带来的资产减值损失，金额较小，不到3亿元。扣除这部分后，上市公司的营业利润还剩13.55亿元。

加上还要扣除的8.8亿元所得税支出，上市公司持续经营的净利润只剩下了4.63亿元。

相比之下，以上利润扣减项都是“小钱”，真正的大头在少数股东损益项目中，公司上半年仅此一项便多达56.7亿元。

再减去少数股东损益后，归属于母公司所有者的净利润直接转为亏损52.06亿元。

需要指出的是，自2021年锂行业上涨周期开启以来，天齐锂业的少数股东损益金额便居高不下。

历史数据显示，2022年、2023年该财务项金额分别为69.84亿元和183.66亿元，今年一季度也达到了30.66亿元。

至于形成的原因，在于前几年公司为了解决自身债务危机，引入澳洲IGO公司所让渡出的股权，最终导致公司在其主力矿格林布什的权益较少。

对此天齐锂业此前有过系统性说明，公司持有TLEA 51%的股权并实现控股，而TLEA持有文菲尔德51%的股份。通过TLEA，公司间接控制文菲尔德26.01%的股份，剩余股份则由少数股东持有。

目前，格林布什矿山便是由文菲尔德全资子公司泰利森澳大利亚负责运营。

换言之，格林布什矿山所产生的收益，还要分大部分给IGO公司和另一合作伙伴美国雅保公司。

“2023年泰利森Q1-Q4精矿包销价格为5783/5431/3740/3016美元/吨……考虑到公司去年自有锂盐产量和委外加工量，以及2022年度包销的剩余精矿库存，2024年度仍有2023年年度包销的未使用的精矿库存，参考此前季度包销价格，该批库存精矿包销成本超过3000美元。”华福证券曾指出。

该机构还指出，高价的包销价格意味着利润从冶炼端向矿端转移，而因为矿端权益较少导致少数股东损益提高，“随着大量较低的精矿使用移动加权平均成本，预计该批高价包销的精矿对利润的影响将逐步消除。”

对比一季度来看，公司二季度的少数股东损益金额确实有小幅下降。