IPO雷达｜卡在注册环节逾一年半仍未果，沃文特更新招股书，应收账款周转率

IPO雷达｜卡在注册环节逾一年半仍未果，沃文特更新招股书，应收账款周转率大幅低于行业均值)

据深交所网站最新披露的最新IPO进程，日前，四川沃文特生物工程股份有限公司等多家公司更新招股书。其中，沃文特招股书于2021年6月获得受理，当年7月获问询，随后于2022年7月上会通过上市委会议，当年10月公司IPO提交注册申请，但至今(约1年7个月)未有进展，公司IPO仍停留在注册申请的大门口。

▍主营体外诊断，预计中期净利同比最高增六成

据招股书，沃文特主营业务为从事体外诊断仪器、试剂和耗材的研发、生产和销售及非自产体外诊断产品的代理业务，是一家致力于为医学检验提供自动化检验解决方案和诊断产品的创新型企业。

报告期内，公司营业收入分别为47,890.43万元、58,263.16万元和56,264.03万元，得益于自有产品持续丰富的产品体系和不断完善的营销网络，公司自有产品销售收入快速增长，报告期内公司自有产品收入分别为24,082.73万元、31,076.70万元和37,402.60万元，增长率分别为29.04%和20.36%，维持较高增速。

报告期内，公司始终保持较高水平的研发投入，研发费用分别为5,750.59万元、6,423.34万元和7,034.14万元，产品谱系不断丰富、为公司的长期发展储备了增长动力。在较高的研发和市场投入水平基础上，报告期内公司归属于母公司股东的净利润分别为7,337.81万元、7,723.37万元、7,602.22万元，具备良好的持续盈利能力。

沃文特还在招股书中披露了2024年1-6月业绩预计情况。公司预计2024年1-6月营业收入为27,462.58万元至28,014.97万元，同比增长1.08%至3.11%；预计归母净利润为5,358.62万元至5,800.32万元，同比增长47.31%至59.46%；预计扣非后归母净利润为4,458.62万元至4,900.32万元，同比增长34.17%至47.46%，利润的增长主要是自有产品业务规模的增长。

▍存应收账款存不能及时收回风险

在招股书中，沃文特提示了存应收账款存不能及时收回风险。

2021年末至2023年末，公司应收账款账面价值分别为18,734.56万元、24,750.63万元和23,053.79万元，占当期营业收入的比重分别为39.12%、42.48%和40.97%，报告期内公司直销客户占比较大，公司的应收账款主要是应收医院的款项。未来随着公司营业收入的持续增长，公司应收账款绝对金额可能进一步增加，如公司客户发生支付困难，公司可能面临应收账款不能及时收回的风险。

▍公司此前各期应收账款周转率大幅低于行业均值

应收账款周转率是衡量企业应收账款周转速度及管理效率的指标。一般来说，应收账款周转率越高越好，表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。反之，应收账款周转率低，可能意味着企业的催收效率不高,无法及时收回应收账款,导致资金周转不灵活,影响企业的经营效率和盈利能力。

在沃文特首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函的回复中，深交所要求结合同行业可比公司客户构成及信用政策情况，说明公司各期应收账款周转率大幅低于行业均值的原因。

回复称，报告期各期末，沃文特应收账款周转率与同行业可比公司对比如下:

回复表示，报告期内，沃文特应收账款周转率低于同行业可比公司平均水平，主要系公司直销客户占比高于同行业导致。报告期内，公司与同行业可比公司客户结构差异较大，公司以直销客户为主，同行业可比公司主要以经销客户为主。相较经销客户，直销客户采购的内部结算及付款审批流程更长，其作为产品的终端用户更为强势，相应的信用期更长，导致公司应收账款周转率较同行业可比公司偏低。

沃文特进一步解释说，公司的直销客户主要系各大医院，其在交易过程中处于强势地位，合同签订主要采用医院的合同范本，普遍存在合同中未明确约定付款期限及付款条件的情况；在实际执行过程中，报告期内直销客户的付款周期通常为5-8个月。根据公司经销商管理政策，战略经销商的账期为12个月以内，代理商账期为2个月以内，经销商无账期，遇特殊情况，经营销中心总监和财务中心总监审批同意后才可执行。在实际执行过程中，公司与战略经销商签订的合同中约定的账期未超过9个月，与其他经销客户签订的合同通常约定先款后货、货到付款。

综上，沃文特表示，报告期内，公司的信用政策与同行业可比公司存在一定差异，但符合公司实际经营情况，同行业可比公司以经销客户为主，而公司以直销客户为主，公司应收账款周转率低于同行业可比公司平均值的主要原因系客户结构不同。

▍销售区域相对集中，代理产品销售主要集中在四川省

在招股书中，沃文特提示了销售区域相对集中的风险。

报告期内，公司四川省内市场销售收入分别为32,413.45万元、37,188.58万元和31,679.65万元，占主营业务收入的比重分别为67.99%、64.05%和56.50%，销售区域相对集中，主要是代理产品的销售主要集中在四川省。如果未来四川省区域政策发生重大不利变化及客户对于公司产品需求下降，将对公司的经营活动产生不利影响。

在回复深交所第二轮问询时间，沃文特解释说，公司设立在四川省成都市，在 2006 年成立之初，受限于公司发展初期的资金、人员规模限制，未在四川省外设立公司开展业务，故在代理产品销售过程中是作为品牌商在四川区域的代理商或经销商，所以公司代理产品业务主要集中在四川省内。

在招股书中，沃文特表示，虽然四川省区域居民收入水平不断提升、医院和床位数量不断增长，常住人口维持净流入趋势，体外诊断市场不断增长，及公司多年深耕于四川省，建立起了较为完善的销售网络和丰富的客户资源，但若未来四川省内经济、人口、竞争环境、行业政策等出现不利变化，将对公司经营活动产生不利影响。

▍接受抽检或飞行检查存不符合标准规定情形

沃文特还在招股书中提示了监督检查中违反相关法律法规的风险。

据招股书，首次申报至今，沃文特接受了多次主管部门的抽检或飞行检查，其中有三次结论为不符合标准规定、限期整改、外观不符合要求。

沃文特表示，公司均已完成整改并通过主管部门复查，未对公司正常生产经营产生较大影响。后续随着公司生产规模不断扩大，若公司不能满足行业监管要求，在日常监督或飞行检查等监督检查中出现重大缺陷，可能导致公司部分产品注册许可甚至公司生产经营许可被暂停或取消，公司产品销售及财务状况将受到不利影响。

审读:谭录岗